近些年來醫(yī)藥圈的并購日益火爆，我國醫(yī)藥行業(yè)的集中度也隨之不斷提高。尤其是一些大醫(yī)藥集團的跨國并購，動輒數(shù)十億乃至百億已不鮮見，但對于國內(nèi)企業(yè)的并購?fù)豢趶降南到y(tǒng)梳理鮮有，本文試從同一口徑對我國近幾年的藥圈并購進行梳理……
▍7年時間，222起并購，涉案金額475億
我國醫(yī)療保健行業(yè)各種監(jiān)管制度及政策日益嚴(yán)格和規(guī)范，持續(xù)高壓的政策環(huán)境和日趨激烈的競爭環(huán)境，醫(yī)藥企業(yè)正在承受越來越大的增長壓力。
在這樣的背景下，大企業(yè)尋找優(yōu)質(zhì)資源開展并購，以增厚業(yè)績成為中國醫(yī)藥企業(yè)必然的戰(zhàn)略抉擇；而一些小企業(yè)迫于政策壓力也希望找到“一棵大樹”好乘涼，基于此背景，我國醫(yī)療保健行業(yè)的并購案越來越火爆。
根據(jù)清科集團投資界的數(shù)據(jù)，筆者統(tǒng)計2011年至2017年12月31日的222宗并購案件相關(guān)情況。從年份分布看，2013年以后的并購案數(shù)明顯增多，2017年再創(chuàng)新高，藥圈并購達56起。
（根據(jù)清科集團投資界數(shù)據(jù)整理，不保證數(shù)據(jù)的完整性和精確性，供讀者參考）
從并購金額來看，已公開金額的并購的涉及金額近500億元人民幣。2015-2017年的并購涉案金額也明顯增長。
（根據(jù)清科集團投資界數(shù)據(jù)整理，不保證數(shù)據(jù)的完整性和精確性，供讀者參考）
▍醫(yī)藥企業(yè)市場集中度日益提高，并購是擴大企業(yè)規(guī)模的最快手段
根據(jù)2016年中國醫(yī)藥工業(yè)百強榜，相關(guān)專家披露的數(shù)據(jù)明確表明：百強企業(yè)已經(jīng)成為醫(yī)藥制造的主力軍。
當(dāng)前規(guī)模企業(yè)（年銷售規(guī)模超過2000萬元的企業(yè)）的兩極分化更加明顯。
我國醫(yī)藥工業(yè)生產(chǎn)企業(yè)大約有5500家，數(shù)量上不到2%的規(guī)模型大企業(yè)，創(chuàng)造了近四分之一的產(chǎn)業(yè)銷售收入（26.9%）和利潤（24.85%）。而數(shù)量上占82%的醫(yī)藥企業(yè)，銷售規(guī)模均在5億元以下，其銷售收入占醫(yī)藥工業(yè)比重僅有四分之一。
我國百強企業(yè)的入圍門檻逐步提高，百強企業(yè)的入圍門檻由2013年的9.32億元上升至當(dāng)前的14.60億元，這與企業(yè)的不斷并購和擴張是分不開的，如上述提到百強企業(yè)榜單中有82家是上市公司，但實際納入合并范圍的下屬子公司就達1322家，平均每家企業(yè)下屬子公司超過16家，可見企業(yè)之間的并購整合力度之大。
▍2017年醫(yī)藥圈并購進入高潮，跨界并購現(xiàn)新趨勢
在2017年關(guān)于醫(yī)藥圈并購的大新聞并不少，如康德樂要將中國分銷業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓、復(fù)星醫(yī)藥并購印度Gland Pharma、人福醫(yī)藥6億美元收購安思爾兩性健康業(yè)務(wù)、仙琚制藥逾8.37億元收購兩家意大利藥企NewchemS.P.A.和EffechemS.r.l.100%的股權(quán)等等，各大媒體均有較多報道，本文按下不表。
下面筆者就國內(nèi)報道較少的兩個案例進行概要分析以饗讀者。
貝達藥業(yè)近5億收購卡南吉醫(yī)藥。
2017年6月19日，貝達藥業(yè)發(fā)布公告，宣布以自有資金1.0843億元公開收購兩家公司分別持有的卡南吉13.5%和9.09%的股權(quán)。早在2017年2月，貝達即以3.72億元（含稅）現(xiàn)金的形式受讓卡南吉現(xiàn)有股東77.41%的股權(quán)。
至此，貝達藥業(yè)實現(xiàn)對卡南吉100%控股，累計投資近5億元人民幣?？霞t(yī)藥是一家創(chuàng)立的抗腫瘤藥物新藥研發(fā)企業(yè)，與貝達藥業(yè)具有較強的協(xié)同關(guān)系。
中國醫(yī)藥2.86億收購康力制藥。
中國醫(yī)藥6月7日發(fā)布公告，公司計劃以自有資金出資共計28,620萬元，收購海南通用康力制藥有限公司54%股權(quán)。交易完成后，康力公司將納入中國醫(yī)藥合并報表范圍。
公開資料顯示，海南康力主要品種有哌拉西林舒巴坦、丙氨酰谷氨酰胺等；在產(chǎn)在銷50余個品規(guī)的產(chǎn)品，以凍干粉針劑、無菌粉針劑為主，涵蓋抗生素、營養(yǎng)用藥、心腦血管用藥等主要領(lǐng)域。
據(jù)筆者接近業(yè)內(nèi)人士了解到，醫(yī)藥界并出現(xiàn)了一個新的趨勢，跨界并購增多，尤其是一些地產(chǎn)實業(yè)公司在房地產(chǎn)調(diào)控加碼的情況下跨界并購藥企，以便為企業(yè)帶來新的增長點。
僅通過投資界公開的跨界并購就有兩起：鑫禾實業(yè)并購大承醫(yī)療、三圣股份并購春瑞醫(yī)藥。而實際上，類似的跨界非公開并購醫(yī)藥企業(yè)的還有很多。
也難怪，我國商業(yè)地產(chǎn)龍頭萬達在2017年也高調(diào)宣布要投入1000多億發(fā)展醫(yī)療事業(yè)。
▍藥圈并購為何持續(xù)火爆？
政策趨嚴(yán)，大、小藥企都有自己的壓力和困難
我國醫(yī)藥監(jiān)管政策日益趨嚴(yán)，醫(yī)?？刭M、“藥占比”限制、仿制藥質(zhì)量和療效一致性評價、“兩票制”、按病種付費試點的推行會加速行業(yè)洗牌，小的藥企生存日益困難，其中也不乏一些剛起步但是手握較好潛力品種的一些企業(yè)，這些企業(yè)往往最較容易成為并購標(biāo)的。
從另外一方面來說，一些較大的藥企在成長到一定階段后也面臨增長的瓶頸，現(xiàn)金流充沛，但守著自己的“一畝三分地”顯然難以實現(xiàn)跨越式發(fā)展，因此也急切需要通過收購可以擴充產(chǎn)品線、獲得優(yōu)質(zhì)渠道、擴大自身經(jīng)營規(guī)模，提高行業(yè)競爭力，迅速進入新的市場。
新品種和業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需要
大企業(yè)對優(yōu)質(zhì)品種的迫切需求。
隨著國家對藥代行為的規(guī)范，中國醫(yī)藥行業(yè)營銷為王的時代已逐漸遠去，企業(yè)營銷策略日趨同質(zhì)化，而優(yōu)勢產(chǎn)品則成為了差異化競爭的關(guān)鍵。對新利潤增長點和維持營銷隊伍穩(wěn)定的需求都使得企業(yè)需要快速豐富原有產(chǎn)品線，尤其需要補充優(yōu)質(zhì)品種。并購就成為了這些藥企的首選措施，且風(fēng)險相對較小。
企業(yè)轉(zhuǎn)型新業(yè)務(wù)平臺的需求。
當(dāng)前中國醫(yī)藥行業(yè)的規(guī)模藥企中，有相當(dāng)一部分是以普藥、仿制化學(xué)藥等門檻并不高的業(yè)務(wù)類型。而一些新興的研發(fā)型藥企手握一個或幾個好品種，往往成為規(guī)模企業(yè)覬覦的并購標(biāo)的的首選。藥企通過并購手段，以資本運作實現(xiàn)資源獲取，通過并購降低風(fēng)險實現(xiàn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型，為企業(yè)帶來超額回報。
附：
2017年1-12月我國醫(yī)藥行業(yè)主要并購不完全統(tǒng)計情況如下：
