千虹醫(yī)藥網(wǎng)12月18日訊 2017年已接近尾聲，縱觀三大股市全部67家中藥上市企業(yè)的三季度財報[11月上市的盤龍藥業(yè)（002864）未納入統(tǒng)計]，主營業(yè)務(wù)收入增長的企業(yè)有60家，下滑的7家；凈利潤增長的有47家，下滑的20家。其中，主營收增長最高達(dá)74.46%，凈利潤增長最高達(dá)1896.39%。
主營業(yè)務(wù)收入前三甲分別為康美藥業(yè)（195.15億元）、云南白藥（180.08億元）、白云山（159.67億元）。凈利潤前三甲同樣為康美藥業(yè)（31.51億元）、云南白藥（26.05億元）、白云山（14.86億元）。
來源：根據(jù)各上市公司公告整理
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-9月，我國醫(yī)藥制造業(yè)主營業(yè)務(wù)收入21715.30億元，同比增長12.1%；醫(yī)藥制造業(yè)利潤總額2419.90億元，同比增長18.4%。而中藥板塊2017年1-9月營收整體增速為10.19%，凈利潤增速為10.36%。中藥上市企業(yè)的主營收入和利潤增速雖不及醫(yī)藥制造業(yè)整體，但仍較去年同期有明顯回升。
東興證券認(rèn)為，隨著前期結(jié)構(gòu)調(diào)整政策的逐漸執(zhí)行與落實，且政策層面鼓勵支持中醫(yī)藥發(fā)展，中藥板塊收入增速有望逐漸恢復(fù)，且隨著企業(yè)主導(dǎo)品種在原材料價格上漲、通脹等因素的催化下逐步提價，未來凈利增速高于營收增速的情形可能仍將持續(xù)一段時間。
20家企業(yè)凈利潤下降
全部67家中藥上市企業(yè)中，20家企業(yè)凈利潤下降，占比近30%，最大跌幅為神州易橋的-400.52%。為什么會有這么多企業(yè)凈利潤下降？記者從公告解釋中發(fā)現(xiàn)，政策影響、行業(yè)監(jiān)管、原材料價格上漲、營銷成本上升等原因被多次提及。
以隴神戎發(fā)為例，前3季度凈利潤1289萬元，同比下降65.68%。財報顯示，公司內(nèi)外部環(huán)境面臨著新的壓力和挑戰(zhàn)。一方面，受醫(yī)?？刭M、藥品降價、藥占比控制、合理用藥、批文整頓、行業(yè)監(jiān)管等綜合因素的影響，醫(yī)藥市場進(jìn)入重構(gòu)期，醫(yī)藥行業(yè)整體增速持續(xù)放緩，公司面臨的市場競爭進(jìn)一步加大。另一方面，公司2016年10月搬遷至新廠區(qū)生產(chǎn)經(jīng)營，加之人力、物力、資源等費用不斷上升，公司成本壓力增大。
藥品集中采購、兩票制等政策引起的營銷模式變化，也使得企業(yè)的銷售費用有所增加。如龍津藥業(yè)就在公告中指出，公司持續(xù)推進(jìn)精細(xì)化營銷策略，市場推廣費、學(xué)術(shù)會、信息費等市場管理費用、宣傳費用及差旅費等銷售費用增幅較大，進(jìn)而導(dǎo)致凈利潤呈下降趨勢。
用人成本攀升，原材料價格上漲大幅拉高了企業(yè)的經(jīng)營成本。嘉應(yīng)制藥在報告期內(nèi)提高員工工資，原材料價格上漲，生產(chǎn)成本增加，同時為擴(kuò)大市場，加大市場投入，銷售費用增加。再以泰合健康為例，現(xiàn)代中藥產(chǎn)業(yè)因主營品種原材料價格上漲導(dǎo)致報告期綜合毛利率同比下降，營業(yè)成本同比增加。
非經(jīng)常性損益也導(dǎo)致部分企業(yè)凈利潤波動較大。以太極集團(tuán)為例，前3季度凈利潤同比下降91.59%，主要是因為去年公司對控股子公司重慶桐君閣股份有限公司實施了重大資產(chǎn)重組，重組收益11.2億元計入了2016年3季度投資收益。而實際上，公司通過加強營銷體系建設(shè)、加強管理和業(yè)務(wù)整合等措施使得扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比增長較大。
15家企業(yè)凈利潤同比增長超30%
令人欣慰的是，還有47家中藥上市企業(yè)實現(xiàn)凈利潤增長，且15家同比增長超過30%。查看這些“贏家”的公告，被提及最多的無外乎“提升企業(yè)生產(chǎn)管理效益”、“銷售收入增長”等常規(guī)解釋。除此之外，建立品牌效應(yīng)、緊跟政策動向也是部分企業(yè)的制勝法寶。
打造金字招牌
康恩貝前3季度利潤同比增長34.86%，這得益于公司啟動大品牌大品種工程，“康恩貝”牌腸炎寧系列產(chǎn)品、“金笛”牌復(fù)方魚腥草合劑等10個品牌及相關(guān)產(chǎn)品組合入選，這些品牌和產(chǎn)品1-9月累計完成銷售收入25.88億元，同比增長29.45%。公司內(nèi)生增長的動力和趨勢逐漸增強。
再以片仔癀為例，公司高度重視品牌培育工作，制定品牌戰(zhàn)略方針，嚴(yán)格質(zhì)量管控，并陸續(xù)在全國各地開設(shè)了約90家體驗館，提升消費者的消費體驗。而葵花藥業(yè)堅持“大品種為王，黃金大單品為王中之王”戰(zhàn)略，整合旗下領(lǐng)軍品種，一品一策，打造樣板市場，并復(fù)制推廣。
乘政策之東風(fēng)
年初《國家醫(yī)保目錄（2017 年版）》正式發(fā)布，方盛制藥“跌打活血膠囊”、“對乙酰氨基酚栓”等產(chǎn)品成功入選，而此前方盛制藥已有69個批文產(chǎn)品入選國家醫(yī)保目錄， 18個產(chǎn)品品規(guī)入選國家基藥目錄。產(chǎn)品入選基藥目錄、醫(yī)保目錄等將給公司帶來更多市場契機(jī)，為公司銷量的持續(xù)提升奠定基礎(chǔ)。
《中醫(yī)藥法》的正式施行表明了國家大力發(fā)展中醫(yī)藥的決心，中一藥業(yè)緊跟政策動向，積極推動傳統(tǒng)中藥板塊轉(zhuǎn)型發(fā)展，打造“時尚中藥”理念。此外，中一藥業(yè)的滋腎育胎丸還緊抓國家放開“二孩”政策機(jī)遇，開展循證醫(yī)學(xué)研究解讀其功能與作用機(jī)理，聚攏全國權(quán)威生殖醫(yī)學(xué)專家學(xué)術(shù)推廣，產(chǎn)品在報告期內(nèi)的銷售收入同比增長超50%。
風(fēng)險仍然不能忽視
中藥上市企業(yè)的主營收和凈利潤的增速雖然較去年同期有所回升，但企業(yè)面臨的潛在風(fēng)險仍然不容忽視。
行業(yè)政策風(fēng)險。目前國家醫(yī)療體制改革進(jìn)入新階段，招標(biāo)政策改革、公立醫(yī)院改革、醫(yī)保支付體系改革、“兩票制”、“飛行檢查”等逐步落實推進(jìn)，這些新政策可能對行業(yè)運行模式、產(chǎn)品競爭格局等帶來較大的變化，會對企業(yè)造成一定的影響。
市場競爭加劇風(fēng)險。我國已成為世界第二大藥品市場，醫(yī)藥行業(yè)的長期成長性得到廣泛認(rèn)同。面對廣闊的市場空間，現(xiàn)有的醫(yī)藥企業(yè)不斷加大投入，擴(kuò)大規(guī)模，同時外資企業(yè)和國內(nèi)其他企業(yè)也不斷進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)，一定程度上會導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇。
毛利率下降風(fēng)險。隨著醫(yī)保目錄、基藥制度等醫(yī)改政策的深化和實施，以價換量成為趨勢，而中藥原材料價格居高不下，對以中藥為主的藥品生產(chǎn)企業(yè)的利潤持續(xù)產(chǎn)生影響。另外，隨著國家對資源環(huán)境管理力度的加強，藥品生產(chǎn)、包裝、物流成本也在提升，再加之用人成本日益高漲，產(chǎn)品的毛利率被進(jìn)一步壓縮。
產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險。由于新藥產(chǎn)品開發(fā)從研制、臨床試驗報批到投產(chǎn)的周期長、環(huán)節(jié)多、投入大，新藥研發(fā)風(fēng)險較大。而上市后的新藥如不能適應(yīng)變化的市場需求，將加大公司的運營成本，對公司的盈利水平和未來發(fā)展產(chǎn)生影響。
中藥上市企業(yè)面臨的其他風(fēng)險還包括產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險、規(guī)模擴(kuò)張帶來的管理風(fēng)險、人才儲備風(fēng)險等。如何做好風(fēng)險管控，在競爭激烈的藥品市場保全自身，并獲得更大利潤成為每家企業(yè)都避不開的難題。
