千虹醫(yī)藥網11月21日訊 隨著“限抗令”和大輸液監(jiān)管政策的不斷升級，大輸液行業(yè)的重組與洗牌進入巨頭搏殺。
▍科倫藥業(yè)并購石四藥股權
“能吃藥不打針，能打針不輸液”這是世衛(wèi)組織提倡的醫(yī)學基本原則，但在我國每年人均輸液8瓶/袋，是國際上2.5到3.3瓶/袋的平均水平的3倍左右。
8月份賽柏藍發(fā)布的《輸液監(jiān)管限制升級，行業(yè)洗牌或加劇》一文中就預計，在不久的將來大輸液行業(yè)面臨洗牌，大輸液企業(yè)之間的并購將會加劇，市場集中度會逐步提高。
昨日（20日），我國輸液巨頭科倫藥業(yè)發(fā)布公告稱，已購買港股石四藥集團5.71億股，約占企業(yè)總股本的20.0497%，并參與石四藥的經營管理。
這是我國大輸液巨頭之間的首次明確并購。此前，其實科倫藥業(yè)和石四藥集團及其之前的利君制藥均有相關的并購意向，但遭到港交所的否決。在2015年開始，不斷加大對石四藥集團股份的增持，至今已經超過了20%。
▍多省發(fā)文，輸液限制升級，市場增速放緩
各地相關監(jiān)管政策不斷升級
大輸液的限用從“限抗令”開始顯現(xiàn)，因為絕大部分抗生素需要大輸液作為溶媒。
而后明確是在在2014年安徽省衛(wèi)計委公布了“53種不需要輸液疾病清單”，后續(xù)多地如福建三明、云南個舊、新疆烏魯木齊等區(qū)域有個別醫(yī)院均發(fā)布了門診輸液相關的監(jiān)管政策。
2015年江蘇省衛(wèi)生計生委辦公室《轉發(fā)關于進一步加強抗菌藥物臨床應用管理工作通知的通知》，要求加強輸液監(jiān)管，涉江蘇省內醫(yī)院460家左右。
今年7月底，廣東省衛(wèi)計委正式發(fā)文《關于加強基層醫(yī)療衛(wèi)生機構靜脈輸液管理的通知》，由于對于大輸液的管理和限制更為嚴格、涉及面更廣，因此在醫(yī)藥圈引起了強大的反響。
市場增速放緩
各地不斷升級的大輸液監(jiān)管政策和措施，在我國大輸液終端市場上也有所反應。
據查詢相關資料顯示，我國大容量注射液的生產企業(yè)有400多家，大輸液市場規(guī)模已經超過1100億元。
根據天圣制藥IPO招股書，我國大輸液市場銷售額也由2011年的709.47億元上升至2015年的1,151.43億元，年均復合增長率達到12.87%，2015年及以前增長還是較為穩(wěn)定的，均在10%以上。筆者預計2016年該市場增速在7-8%，市場規(guī)模已經摸到1200億元的關口。
（注：數(shù)據來源于天圣制藥IPO招股說明書）
▍二者并購，各取所需
大輸液巨頭之間聯(lián)合，應與雙方企業(yè)想通過資源整合，達成規(guī)模效益，提升利潤、應對不斷升級大輸液限用政策和措施有關；而石四藥集團則想將業(yè)務重點轉向非輸液藥品市場。
一邊廂，科倫藥業(yè)是我國大輸液市場的龍頭企業(yè)，從市場終端來看，約占我國輸液市場15%左右的市場份額。
從企業(yè)銷售收入來看，2016年科倫藥業(yè)大輸液板塊營業(yè)收入已突破60億元，占整個企業(yè)銷售收入的7成以上，但其增速僅為1.35%；根據2017年半年報顯示，企業(yè)大輸液板塊半年收入近32億元，增長速度雖有所上升，但仍不到10個百分點。
另一邊廂，石家莊四藥雖是我國另一家以輸液為主營業(yè)務的制藥企業(yè)之一，直立軟袋、雙軟管及雙硬管標準軟袋、軟袋沖洗液是企業(yè)的優(yōu)勢品種。但是，石四藥集團在近年來加強發(fā)展企業(yè)非輸液業(yè)務的意圖和動作明顯。
石四藥集團近年來的并購均以非輸液企業(yè)作為并購標的。更明確的是在今年3月29日2016年度全年業(yè)績的發(fā)布會上，石四藥執(zhí)行董事王憲軍指出，兩年前開始隨著各地限制輸液政策與措施的不斷升級，大輸液市場已經飽和，明確表示未來在大輸液市場不會有并購，大輸液是規(guī)模性產品，但不會放棄并購其他互補產品的機會。
可見，科倫藥業(yè)和石四藥集團的股權并購是郎情妾意，你儂我儂了。
▍大輸液企業(yè)轉型升級，行業(yè)洗牌正式開始了！
從各地針對大輸液監(jiān)管政策動態(tài)來看，越來越嚴格的限制是必然趨勢。因為用藥安全角度來講，過度輸液對于人們的身體健康具有危害，應當對濫用進行監(jiān)管和遏制。
但反觀另外一方面，我國大輸液行業(yè)實質上呈現(xiàn)結構性產能過剩。據相關數(shù)據表明，我國大輸液產品60%至70%仍主要集中在低端普通輸液領域，高端產品如透析液、腸內腸外新型營養(yǎng)液、治療型輸液等品種的產量很少，臨床上這類輸液還是以進口為主。
科倫藥業(yè)購買石四藥股權絕對不是僅僅作為財務投資，因為從公告也可以看出端倪，科倫藥業(yè)根據相關法規(guī)可以向企業(yè)推薦董事人選，參與企業(yè)的經營管理。
根據公開資料顯示，石四藥是一家以相對高級的直立式軟袋輸液為主，而科倫藥業(yè)雖然是我國大輸液市場的龍頭，但是仍以相對中低端的玻璃瓶、普通袋裝輸液為主。
根據公開資料顯示，科倫藥業(yè)大輸液市場份額約在15%左右，而華潤雙鶴、石四藥集團、辰欣藥業(yè)、山東齊都藥業(yè)等企業(yè)的市場份額在3%-5%之間。通過本次并購，科倫藥業(yè)的市場領先地位有望加強。
筆者認為，科倫藥業(yè)并購石四藥股權僅僅是拉開了大輸液市場并購及轉型升級的序幕，行業(yè)洗牌才開始而已，通過兼并重組及淘汰落后企業(yè)，市場集中度將會大幅提高。
