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醫(yī)藥行業(yè)：高景氣度優(yōu)勢(shì)仍在
2018/7/11 13:44:37 來(lái)源：千虹醫(yī)藥網(wǎng) |
回顧2018年的上半年行情，醫(yī)藥行業(yè)在向好趨勢(shì)支撐下貢獻(xiàn)了超額收益。作為4萬(wàn)多億總市值的大板塊，醫(yī)藥板塊今年上半年逆市上漲，一方面來(lái)自行業(yè)本身在醫(yī)保支付優(yōu)化和監(jiān)管升級(jí)下的重大變化，另一方面因外部宏觀環(huán)境不確定性復(fù)雜多變下的相對(duì)優(yōu)勢(shì)更加突出。市場(chǎng)普遍感知的醫(yī)藥板塊行情實(shí)際上只是結(jié)構(gòu)性行情，各子行業(yè)冷熱不均，行情分化匹配基本面，其中，景氣度高的零售藥店、醫(yī)療服務(wù)、生物制品、化學(xué)制劑等子板塊的表現(xiàn)更為突出。
醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)在向好變化，龍頭公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健。今年以來(lái)，外部宏觀環(huán)境的復(fù)雜程度遠(yuǎn)超年初市場(chǎng)預(yù)期，醫(yī)藥板塊多數(shù)領(lǐng)域受“去杠桿”和利率上行的影響相對(duì)較小，業(yè)績(jī)趨勢(shì)的確定性則相對(duì)較高。6月份以來(lái)，大盤(pán)劇烈震蕩，醫(yī)藥板塊也隨之調(diào)整。我們中長(zhǎng)期看好醫(yī)藥行業(yè)的主邏輯不變。首先，立足內(nèi)需，內(nèi)需正在升級(jí)；其次，創(chuàng)新為本，創(chuàng)新即將崛起，根本方向不會(huì)改變，反而會(huì)加強(qiáng)。當(dāng)前醫(yī)藥板塊各子行業(yè)賽道清晰，頭部企業(yè)較為明確，龍頭公司強(qiáng)者恒強(qiáng)。下半年醫(yī)藥板塊高景氣度子行業(yè)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)仍十分突出，新藥研發(fā)進(jìn)展獲得驗(yàn)證及政策不斷推進(jìn)，部分醫(yī)藥公司快速消化估值壓力后，將再度進(jìn)入中線布局區(qū)間。
投資建議：我們認(rèn)為，即便外部環(huán)境階段性緩和，從中長(zhǎng)期來(lái)看，醫(yī)藥板塊的高景氣領(lǐng)域的確定性優(yōu)勢(shì)仍將勝出，建議投資者守正待時(shí)，從兩大主線選股。一、基于高景氣細(xì)分領(lǐng)域的選股主線：1、優(yōu)質(zhì)處方藥(本土創(chuàng)新+高端仿制)：我武生物、華東醫(yī)藥、通化東寶、麗珠集團(tuán)、華海藥業(yè)、長(zhǎng)春高新、恩華藥業(yè)、上海醫(yī)藥。2、連鎖藥店：一心堂、大參林、老百姓。3、優(yōu)質(zhì)醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)：樂(lè)普醫(yī)療、安圖生物、愛(ài)爾眼科、通策醫(yī)療。二、基于市場(chǎng)預(yù)期變化的選股主線：上海醫(yī)藥、云南白藥、華蘭生物。
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