華潤(rùn)醫(yī)藥發(fā)布公告，將可能成為江中集團(tuán)間接控股股東，隨后股價(jià)大漲超5%。
5月15日晚間，江中藥業(yè)公告，公司實(shí)控人江西省國(guó)資委正在與華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)洽談戰(zhàn)略重組公司控股股東江中集團(tuán)的事宜，公司實(shí)控人可能發(fā)生變更，間接控股股東可能變更為華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)。
重組方案包括江中藥業(yè)籌劃收購(gòu)華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司下屬華潤(rùn)江西醫(yī)藥有限公司控股權(quán)、江西南昌桑海制藥有限責(zé)任公司控股權(quán)、江西南昌濟(jì)生制藥有限責(zé)任公司控股權(quán)。
▍專(zhuān)注OTC的江中藥業(yè)
除幾乎家喻戶(hù)曉的健胃消食片外，江中藥業(yè)算是故事頗多，還曾涉足房地產(chǎn)和白酒業(yè)務(wù)。
早在2003年，江中藥業(yè)控股股東江中集團(tuán)就進(jìn)軍酒水領(lǐng)域，創(chuàng)立“杞濃酒”品牌。
不過(guò)，從公開(kāi)數(shù)據(jù)看，酒業(yè)板塊營(yíng)收和規(guī)模越來(lái)越小甚至出現(xiàn)虧損，已經(jīng)成為江中藥業(yè)的“雞肋”。
2015年5月，江中集團(tuán)剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)。九鼎投資以41.5億元價(jià)格拍得中江集團(tuán)股權(quán)。
隨著地產(chǎn)業(yè)務(wù)的剝離，同年9月，江中藥業(yè)還掛牌出售醫(yī)藥銷(xiāo)售流通平臺(tái)江西九州通51%股權(quán)。
此后，江中藥業(yè)將重點(diǎn)發(fā)展以非處方藥、保健品等業(yè)務(wù)為主的醫(yī)藥工業(yè)。其實(shí)，早在2008年，江中藥業(yè)還對(duì)外轉(zhuǎn)讓了原料藥及抗生素制劑業(yè)務(wù)，目的同樣是專(zhuān)注于中藥OTC、保健品生產(chǎn)及銷(xiāo)售。
據(jù)江中藥業(yè)3月29日晚間披露年報(bào)，2017年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.47億元，同比增長(zhǎng)11.83%；歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)4.18億元，同比增長(zhǎng)10.01%。
2017年全年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.57億元，同比增長(zhǎng)10.73%。其中，重點(diǎn)品種乳酸菌素片實(shí)現(xiàn)2.06億元銷(xiāo)售額，同比增加52.90%。
保健品全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.76億元，同比增長(zhǎng)14.82%。酒業(yè)板塊，以維持和保留業(yè)務(wù)策略為主，積極進(jìn)行業(yè)務(wù)探索，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入908萬(wàn)。
綜合來(lái)看，江中藥業(yè)的營(yíng)收表現(xiàn)是不錯(cuò)的。另外，作為江西省國(guó)資委唯一醫(yī)藥上市平臺(tái)，江中集團(tuán)的混改一直在外界的預(yù)期之下。
▍并購(gòu)重組的商業(yè)巨頭
據(jù)智通財(cái)經(jīng)分析，醫(yī)藥行業(yè)上市公司有這樣一個(gè)邏輯，工業(yè)靠研發(fā)，商業(yè)靠并購(gòu)。前者如恒瑞醫(yī)藥，后者則如華潤(rùn)醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥。
目前，華潤(rùn)醫(yī)藥版圖中包括華潤(rùn)醫(yī)藥、華潤(rùn)三九、華潤(rùn)雙鶴、東阿阿膠等多家上市公司。如果此次并購(gòu)成功，華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)旗下又將新增一家上市公司。
據(jù)2017年年報(bào)顯示，2017年，華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1725.32億港幣，年內(nèi)利潤(rùn)68.67億港幣。目前，華潤(rùn)醫(yī)藥在港股市值達(dá) 690億港元，有評(píng)論稱(chēng)其為港股“商業(yè)一霸”。
回顧華潤(rùn)醫(yī)藥并購(gòu)歷程：
2007年5月，華潤(rùn)醫(yī)藥整合東阿阿膠、華源集團(tuán)醫(yī)藥資源、三九醫(yī)藥；
2010年7月，又重組北京醫(yī)藥集團(tuán)后，設(shè)立華潤(rùn)片仔癀藥業(yè)有限公司；
隨后完成華潤(rùn)雙鶴、華潤(rùn)紫竹、華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)及醫(yī)藥研發(fā)中心的合并，并成為華潤(rùn)醫(yī)藥附屬公司。
此外，華潤(rùn)還通過(guò)和賽諾菲合作，入主山東、陜西多家醫(yī)械機(jī)構(gòu)，搶占因“兩票制”洗牌余留下的空白市場(chǎng)。
華潤(rùn)醫(yī)藥一路走來(lái)，可謂并購(gòu)頻頻。
▍收購(gòu)江中，華潤(rùn)獲益
5月16日，華潤(rùn)醫(yī)藥發(fā)布公告，稱(chēng)公司與江西省政府正在就訂立一份戰(zhàn)略合作框架協(xié)議進(jìn)行洽談，該戰(zhàn)略合作框架協(xié)議旨在建立雙方之間長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，以推動(dòng)江西省醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
按公告表示，“作為戰(zhàn)略合作的一部分，公司與江西省政府?dāng)M對(duì)江中集團(tuán)進(jìn)行重組，以實(shí)現(xiàn)公司收購(gòu)江中集團(tuán)的控股權(quán)益?！?
目前，華潤(rùn)醫(yī)藥已經(jīng)擁有包括“三九”、“東阿阿膠”、“雙鶴”及“紫竹”等在內(nèi)的知名品牌，加上江中藥業(yè)剛好錦上添花。
江中藥業(yè)在中成藥健胃消食領(lǐng)域市場(chǎng)的占有率達(dá)約70%，位居行業(yè)首位。中成藥咽喉含片領(lǐng)域市場(chǎng)占有率約25%，行業(yè)排名第2。有業(yè)內(nèi)人士分析，這兩大領(lǐng)域很好的補(bǔ)充了華潤(rùn)醫(yī)藥的產(chǎn)品群。
此外，江中藥業(yè)的銷(xiāo)售模式的銷(xiāo)售渠道也非常具有吸引力。
江中藥業(yè)的非處方藥終端主要是藥店，營(yíng)銷(xiāo)模式為“經(jīng)分銷(xiāo)商覆蓋+大型連鎖戰(zhàn)略合作”相組合的方式；保健品終端為超市及賣(mài)場(chǎng)，營(yíng)銷(xiāo)模式為“經(jīng)分銷(xiāo)商覆蓋+大型商超直營(yíng)”相組合的方式。
與此同時(shí)，江中藥業(yè)還與全國(guó)1500多家經(jīng)分銷(xiāo)商簽訂合約，構(gòu)建完成了覆蓋全國(guó)21個(gè)省、5個(gè)自治區(qū)、4個(gè)直轄市的渠道精控體系。這一資源無(wú)疑可以進(jìn)一步擴(kuò)充華潤(rùn)醫(yī)藥的銷(xiāo)售渠道。
總的來(lái)說(shuō)，無(wú)論從產(chǎn)品還是渠道來(lái)看，這一收購(gòu)如若達(dá)成，對(duì)于華潤(rùn)醫(yī)藥大概率是利好。
